Letecké spoločnosti stratili veľkú časť svojej trhovej hodnoty

Málokedy to bola pravda ako práve teraz, keďže akcie väčšiny amerických leteckých spoločností sú na dlhom sklze a tie najlepšie sa merajú podľa toho, ako málo stratili na hodnote.

Za posledný rok sa kombinovaná trhová kapitalizácia – cena podielu akcií vynásobená počtom akcií v obehu – 10 najväčších leteckých spoločností prepadla o 57 percent a stratila hodnotu 23.5 miliardy dolárov.

Okrem Southwest Airlines Co., ktorá vyčnievala len preto, že klesla len o 12 percent, trhová hodnota ďalších deviatich klesla o 73 percent.

Investor s množstvom peňazí a základnou neznalosťou leteckého priemyslu by mohol kúpiť celý pozemok za menej ako 18 miliárd dolárov.

"Nepamätám si obdobie, kedy by sme mali také zničenie hodnôt leteckých spoločností," povedal dlhoročný analytik leteckej spoločnosti z Wall Street Julius Maldutis.

Pán Maldutis, prezident svojej vlastnej poradenskej firmy Aviation Dynamics, obviňuje celý chaos z cien leteckého paliva. Letecké spoločnosti mali veľkú hodnotu, keď boli ceny paliva pred dvoma rokmi nižšie; ako ceny leteckého paliva stúpali, hodnoty leteckých spoločností klesali, povedal.

"Ak sa vrátite do augusta 2006, keď ceny ropy klesli o 50 percent, zásoby leteckých spoločností vzrástli o 45 percent," povedal Maldutis. "Od januára minulého roka ceny ropy po celý rok prudko stúpali a ceny akcií leteckých spoločností klesli."

Teraz náklady na palivo nahradili mzdové náklady ako najväčšie náklady na prevádzku leteckých spoločností, čím sa cena akcií leteckých spoločností ešte viac odvíja od cien ropy, povedal Maldutis.

„Budúcnosť amerického leteckého priemyslu závisí od ropy,“ povedal.

Veľké kvapky

Najviac zasiahnutou medzi 10 najväčšími dopravcami bola spoločnosť US Airways Group Inc., ktorej trhová hodnota za posledný rok klesla o 92 percent: z 2.7 miliardy USD 27. júna 2007 na 226 miliónov USD v piatok.

Dopravca, ktorý vznikol v septembri 2005, keď sa America West Holdings Inc. zlúčila s predchádzajúcou skupinou US Airways Group a vymanila ju z ochrany pred bankrotom, v novembri 5.8 vyletela na takmer 2006 miliardy dolárov po tom, čo navrhla zlúčenie s Delta Air Lines Inc.

Tento návrh podnietil všeobecný skok v cenách akcií leteckých spoločností, keďže investori špekulovali, že jedna dobrá fúzia by si zaslúžila druhú.

Delta však odmietla ponuku US Airways, ktorá svoju ponuku stiahla 31. januára 2007. Midwest Air Group Inc. odmietla odkúpenie od AirTran Holdings Inc. a rozhodla sa pre súkromný odkúpenie. O ďalších obchodoch sa hovorilo, no nikdy sa neuskutočnili.

Akcie spoločnosti AMR Corp., materskej spoločnosti American Airlines Inc., vyvrcholili 40.66. januára 19 na úrovni 2007 USD, čo je ich najvyššia úroveň od januára 2001. Ale podobne ako u iných dopravcov, aj AMR odvtedy neustále klesá.

Dňa 5.22. júna uzavrela na úrovni 12 USD za akciu, pričom v piatok skončila na 5.35 USD.

To vracia akcie AMR na ich obchodnú úroveň z jari 2003, keď sa spoločnosť len tesne vyhla vyhláseniu konkurzu podľa kapitoly 11.

Letecké spoločnosti, ktoré požiadali o ochranu podľa kapitoly 11, vyšli zo súdneho konania s novými zásobami s vysokými cenami. Tieto opojné úrovne však neboli pozorované krátko po začatí obchodovania s akciami.

Delta začala obchodovať so svojimi novými akciami 3. mája 2007. V ten deň uzavrela na 20.72 USD za akciu. V piatok uzatvorila na 5.52 USD, čo je o 73 percent menej ako v prvý deň.

Northwest Airlines Corp. sa 25.15. mája 31 pochválila cenou akcií 2007 USD, prvý deň obchodovania po ukončení konkurzného súdu. Podobne ako Delta, aj Northwest zaznamenal nárast ceny akcií nasledujúci obchodný deň a potom začal klesať. Jej akcie v piatok uzavreli na 6.31 USD, čo je o 75 percent menej ako v prvý deň.

Dokonca ani fúzia Delta a Northwest, ohlásená 14. apríla, neudržala ceny ich akcií hore. Akcie Delty od toho dňa klesli o 47 percent, pričom Northwest klesla o 44 percent.

UAL Corp., materská spoločnosť United Airlines Inc., ukončila konkurzný súd začiatkom februára 2006 a jej akcie sa v prvý deň obchodovania 33.90. februára 6 uzavreli na úrovni 2006 USD. V piatok sa jej akcie predávali za 5.56 USD za kus, čo je pokles 84 percent.

V skutočnosti by investor mohol kúpiť všetky akcie UAL za 700 miliónov dolárov – alebo len za menej ako šesť dní čistého príjmu pre Exxon Mobil Corp.

Ale aspoň investorom do tých 10 leteckých spoločností ešte nejaké peniaze zostali. Ľudia, ktorí vkladajú peniaze do takých dopravcov, ako je MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. a Silverjet PLC zaznamenali za posledných šesť mesiacov bankrot a zastavenie týchto dopravcov.

Frontier Airlines Holdings Inc. pokračuje v prevádzke, ale musela požiadať o ochranu podľa kapitoly 11 pred veriteľmi. Champion Air Inc. a Big Sky Airways Inc. neskrachovali, ale rastúce náklady ich prinútili zastaviť prevádzku a akcionári vlastníka Big Sky, MAIR Inc., v piatok odhlasovali likvidáciu a ukončenie podnikania. Jednotka Air Midwest spoločnosti Mesa Air Group Inc. dnes ukončí prevádzku.

Viac bankrotov?

Pán Maldutis povedal, že pokiaľ sa ceny pohonných hmôt neznížia, zlyhania leteckých spoločností sú len začiatkom.

"Do Sviatku práce budeme svedkami, ako sa celá skupina menších dopravcov vypne," povedal. "Potom uvidíme, ako sa väčší nosič dostane do kapitoly 11." Ak sa ropa dostane na 150 dolárov a viac, ako niektorí predpovedajú, „uvidíme prakticky celé toto odvetvie v bankrote? spýtal sa pán Maldutis.

Renomovaný investor Warren Buffett sa v roku 1989 pokúsil investovať do leteckých spoločností a vložil 358 miliónov dolárov do prioritných akcií v US Airways Group. Zo skúseností prišiel odhodlaný už neinvestovať do leteckých spoločností, hoci jeho spoločnosť na investícii výrazne zarobila.

To ho viedlo k poznámke, že má niekoho, komu môže zavolať, aby ho prehovoril, ak by sa opäť rozhodol investovať do leteckých spoločností. Vo svojom výročnom liste akcionárom Berkshire Hathaway vo februári pán Buffett uviedol:

„Najhorší druh podnikania je taký, ktorý rýchlo rastie, vyžaduje značný kapitál na spustenie rastu a potom zarába málo alebo žiadne peniaze. Myslite na letecké spoločnosti. Tu sa trvalá konkurenčná výhoda ukázala ako nepolapiteľná už od čias bratov Wrightovcov,“ napísal pán Buffett.

„Naozaj, keby bol v Kitty Hawk prítomný prezieravý kapitalista, urobil by svojim nástupcom obrovskú láskavosť tým, že by Orvilla zostrelil.

„Dopyt leteckého priemyslu po kapitáli od prvého letu bol neukojiteľný. Investori naliali peniaze do bezodnej jamy, priťahovaní rastom, keď ich mal odpudzovať,“ dodal.

dallasnews.com