Polnoc sa blíži k letectvu: Kto sa zmení na tekvicu?

1. Napriek veľkému prepadu v dôsledku COVID mali letecké spoločnosti pozitívny silný zadný vietor, ale uvidí sektor v skutočnosti svetlo na konci tunela?
2. Služobná cesta zostane ťažko utlmená a podkopáva model leteckých spoločností s kompletnými službami.
3. Zatiaľ čo vládna generická hospodárska pomoc vyplácala mzdy, vlády potrebujú väčšiu pomoc.

---

Prečítajte si - alebo si pohodlne sadnite a počúvajte - túto zaujímavú prednášku o budúcnosti leteckého postu COVID-19. Peter Harbison, výkonný predseda strediska CAPA pre letectvo, zdieľa svoje odborné stanoviská. Začína:

Dúfam, že počas toho začnete oceňovať to, o čom tu hovorím - pol tucta kľúčových bodov. Prvým z nich je, že realita sa začína hrýzť v druhom štvrťroku tohto roku, keď vláda podporuje vysychanie, pretože je potrebné začať prichádzať hotovosť. V skutočnosti sa blížime k novému bodu zlomu. Ďalšia je, skutočne vidíme svetlo na konci tunela? Potom trochu o obchodné cesty, ako to podkopáva model leteckej spoločnosti s úplnými službami stratou jeho veľkej časti. Potom kde sú vlády, keď ich potrebujete? Dobre otázka. Trochu o vojnách proti úderu, očkovacom procese. Potom by som chcel skončiť s niektorými budúcimi smermi odvetvia, ako ich vidím, s nejakými dosť veľkými obrázkami.

Takže doteraz si letecké spoločnosti užívali veľmi silné zadné vetry, ktoré im pomohli zostať likvidnými za posledný rok, a to aj napriek masívnemu prepadu trhu. Ale samozrejme, v priebehu procesu sa ich dlhové profily dosť výrazne zhoršili. Vládna generická hospodárska pomoc vyplácala mzdy. Mnoho krajín, našťastie, poskytlo pôžičky alebo získalo základné imanie svojich leteckých spoločností, pokiaľ ide o zadný vietor. Akciové trhy však našťastie zostali silné. Bolo teda tiež možné získať kapitál. Hodnoty aktív zostali vysoké, takže zvyšovanie dlhu bolo možné.

Dobre financovaní prenajímatelia pomerne často pomohli leteckým spoločnostiam udržať sa na hladine. A samozrejme, úrokové sadzby sú jedinečne nízke a vyzerajú tak, že tak dlho zostanú. Vďaka tomu skolabovalo pozoruhodne menej leteckých spoločností. Existuje ich zoznam, ale prekvapivé na tomto roku nebolo to, koľko sa zrútilo, ale koľko sa nezrútilo. Bol to len pozoruhodne hrozný rok. Medzinárodná kapacita klesla na zhruba desatinu svojich predchádzajúcich úrovní a veľa domácich operácií od februára do marca 10 až do konca roka skutočne nebolo o moc lepších. Zároveň však na trh skutočne vstúpili niektoré nové letecké spoločnosti.

Takže teraz sme takmer v polovici prvého štvrťroka tohto nového roka a situácia stále zostáva hrozná. Čo sa bude diať ďalej? Vládna všeobecná ekonomická podpora bude pokračovať pravdepodobne do druhého štvrťroka, možno viac v USA podľa toho, čo sa stane v Kongrese. Príjmy leteckých spoločností medzitým pravdepodobne zostanú statické a pálenie peňazí dosť desivou rýchlosťou pokračuje. Zavádzanie očkovacej látky postupne zlepšuje sentiment spotrebiteľov a, dúfajme, pomáha znižovať úmrtnosť a počet nových prípadov. Peňažný tok je však teraz kritický. Blížime sa k bodu zlomu. Pálenie peňazí nemôže pokračovať donekonečna. Takže letecké spoločnosti budú musieť začať byť proaktívni než len spáliť nábytok, aby sa zahrialo. V tomto procese nebude nádej adekvátnou stratégiou. Je skoro polnoc.

Ako sa teda bude líšiť v druhom štvrťroku? Po prvé, ktoré trhy sú na tom najlepšie, keď sú kohútiky štátnej pomoci vypnuté? Očkovanie má tendenciu zlepšovať spotrebiteľské a všeobecné vyhliadky, najmä v USA, Veľkej Británii a Izraeli, čo je očividne veľmi rýchle a pravdepodobne v Číne, ale čo je dôležité, nie globálne. Služobné cesty zostanú značne utlmené. Medzinárodná kapacita stále zostáva pod 10% predpandemickej úrovne a mnohé hranice sú skutočne stále uzavreté. Domáce USA a domáca Čína by však mali vykazovať celkom dobré známky zlepšenia.

Pozrime sa najskôr na Európu. Do konca druhého štvrťroka, čo je pre európske letecké spoločnosti kľúčové obdobie, zostáva už len pár týždňov na to, aby sa rezervácie zotavili, reakcie na vládnych hraniciach sú stále rozdrobené a nekoordinované, pokrok v očkovaní je pomalý a nerovnomerný, a ešte niečo poviem. že neskôr. Cestujúci rezervujú neskoro a zdráhajú sa teraz letieť na medzinárodné letisko, keď riskujú prerušenie karantény alebo zrušenie letov. Eurocontrol, ktorý pokrýva širšiu Európu, naznačuje, že aktivita bude nízka až do prvého štvrťroka a začne mierne stúpať až v apríli a máji tohto roku.

Kapacita európskych leteckých spoločností medzitým naďalej zaostáva za zvyškom sveta. Blízky východ klesol o 56%. Afrika poklesla o 50%. Severná Amerika poklesla o 48%, ázijsko-tichomorská oblasť o 45% a Latinská Amerika o 42%. Počet sedadiel v Európe klesol o 74%. Dokonca aj LCC v Európe, ktoré majú vo všeobecnosti lepší výkon, začínajú robiť ťažké výsledky. Pokles ich výnosov sa v poslednom štvrťroku 2020 skutočne zrýchlil, čo je najvýraznejšia situácia v spoločnosti easyJet, pretože z rôznych dôvodov nerozšírili svoju kapacitu. Ale tento celkový pokles pre LCC je podľa mňa veľmi dôležitý, najmä Wizz a Ryanair. Európske letecké spoločnosti potrebujú hotovosť v prvom štvrťroku veľmi zle. Dorazí to včas? Pravdepodobne nie. Vydanie vakcíny v Spojenom kráľovstve vyzerá celkom dobre, ale načasovanie je príliš krátke na to, aby vzbudilo dôveru verejnosti, alebo aby dalo vládam ochotu otvoriť svoje hranice. Takže predaj na trhy pred Veľkou nocou v Európe bude veľmi zložitý. Existuje veľmi optimistický graf z The New York Times, ktorý naznačuje, že vakcíny by mohli celkom potlačiť epidémiu Spojeného kráľovstva v priebehu niekoľkých týždňov, keď sa pozrieme na všetkých, na ktorých sa vzťahuje koniec júna, čo je optimistický prístup, a možno to naozaj nevieme v za týchto okolností to, čo to bude. Na druhej strane Financial Times minulý týždeň naznačili, že zdravotné úrady tvrdia, že v Anglicku kolujú tri rôzne varianty vírusu s mutáciou, o ktorej sa predpokladá, že podkopáva imunitnú ochranu poskytovanú predchádzajúcou infekciou a súčasnými vakcínami. Takže to nie sú dobré správy.

Vo Veľkej Británii spoločnosť IHME, ktorá bola veľmi presná vo svojich prognózach za posledných zhruba 12 mesiacov, opäť navrhuje, aby do konca mája stúpal a akceleroval počet úmrtí vo Veľkej Británii až na asi 170,000 XNUMX, čo má zjavný vplyv na celé Spojené kráľovstvo. predstavenstvo z hľadiska vlády a spotrebiteľského sentimentu. Predpokladá sa, že Španielsko, ktoré sa veľmi spolieha na opätovný rast cestovného ruchu, sa v období úmrtí skutočne prehĺbi vo februári, marci až apríli. Nie pekné znamenie. Trendová trajektória vo Francúzsku smeruje tiež nahor. To sú všetko príznaky, ktoré sťažujú pochopenie toho, ako môže Európa rýchlo zotaviť.

Predtým som spomínal, že americké domáce letectvo by sa malo vrátiť ako prvé, a je to zaujímavé z mnohých dôvodov. Najskôr je tu veľmi ostrý kontrast medzi postojom USA a väčšiny ostatných rozvinutých krajín k celému procesu, a to z rôznych dôvodov. V mnohých ohľadoch je to jedinečná krajina. Schopnosť tolerovať takmer 4,000 XNUMX úmrtí denne je však skutočne niečo, na čo väčšina vlád nie je pripravená. Porovnajte to s Čínou, kde bolo počiatočné ohnisko skutočne extrémne, a odvtedy sa vzchopili a dostali veci väčšinou pod kontrolu. Ich cestovné obmedzenia sa skutočne zmiernia vždy, keď dôjde k novému prepuknutiu choroby, a o tom si o chvíľu poviem niečo viac. V dôsledku tohto procesu a pôvodného prístupu a opatrení prijatých na spomalenie rastu je čínske domáce cestovanie na približne rovnakej úrovni ako predCovid. Zatiaľ čo USA zostávajú okolo 50%. Po zavedení vakcín však obe krajiny predpokladajú rýchle zotavenie.

Teraz tieto obrázky majú v skutočnosti asi tisíc príbehov. Najskôr je zaujímavé, že oba trhy majú dnes porovnateľnú veľkosť. Tieto grafy ukazujú trajektóriu kapacity v roku 2020 červenou farbou a na konci februára môžete vidieť, že tam Čína veľmi rýchlo poklesla, keď došlo k zníženiu kapacity a práve došlo k uzavretiu trhu. Naproti tomu USA boli v poriadku až do marca, kým sa veci nezatvorili. Červená čiara v hornej časti, ktorá ukazuje oveľa pomalšiu odozvu, a ako bolo navrhnuté, mnohými spôsobmi zmenila celý prístup USA.

Bodkovaná zelená čiara a plná zelená čiara, plná zelená čiara ukazuje, kde sa nachádzame v roku 2021. Čína je späť približne na úrovni roku 2019. Ale zaujímavé je, že toto je kľúčové ročné obdobie. Čínsky nový rok, lunárny nový rok, je hlavným časom na cestovanie a v cestovaní platia značné obmedzenia s cieľom tlmiť ďalšie ohniská nákazy. Ale prerušované čiary, ignorujte pokles čínskeho trhu od polovice marca do konca marca, pretože ide iba o problém s harmonogramom registrácie. Ako však vidíte, USA aj Čína vyzerajú po konci tohto mesiaca pomerne optimisticky. USA majú do konca marca trend až o 15 miliónov cestujúcich, skôr o 15 miliónov sedadiel, a Čína o ďalších asi pár miliónov viac.